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　　出品：上市公司究诘院

　　作家：君

　　近日，肯特催化IPO获证监会批复，异日将于上交所主板刊行上市。这次冲击上市，肯特催化拟召募资金约4.99亿元，用于“肯特催化材料股份有限公司年产8860吨功能性催化新材料形状”。

　　诚然IPO一经通过注册，但肯特催化的孤立弊病仍未惩办：上市前营收连结两年下滑，激发阛阓对其事迹踏实性的担忧；在产能哄骗率握续下滑的情况下，仍坚握募资5亿元扩产也难言合理；招股书、问询函修起等数据相互“打架”，信息流露的准确性及真正性或存疑。

　　事迹增长失速 产能哄骗率不到70%

　　肯特催化是一家主要从事季铵（鏻）化合物产物研发、坐蓐和销售的高新时间企业，领有季铵盐、季铵碱、季鏻盐、冠醚等四大系列产物，努力于于为邃密化工、分子筛、高分子材料、电板电解液、油田化学品等鸿沟的客户提供优质的产物和劳动。

　　把柄招股书（注册稿），2021年度、2022年度、2023年度、2024年1-6月（下称“证据期”），肯特催化的商业收入区分为6.36亿元、8.08亿元、6.66亿元和2.98亿元，区分较上年同时变动30.90%、27.03%、-17.53%和-15.10%；净利润区分为8633.93万元、10958.64万元、8520.79万元和4004.21万元，区分较上年同时变动19.50%、26.93%、-22.25%和-11.11%。

　　把柄立信出具的《审阅证据》，2024年度，肯特催化扫尾商业收入6.17亿元，较上年下滑7.4%；扫尾净利润9351.28万元，较上年增长9.75%；扫尾扣非后归母净利润8416.81万元，较上年增长4.03%，主要系轮廓毛利率增长所致。

　　值得一提的是，证据期内，公司多家客户存在低注册成本与高采购限制不匹配，竖飞速间较短即与公司开展合营等问题。

　　天眼查清晰，青岛易德能新材料有限公司设立于2021年11月15日，注册成本为50万元。2023年末、2024年6月末，公司对易德能新的应收账款余额区分为635.28万元、656.63万元，远超其注册成本，且账龄均为1年以内。

　　营口龙驰化工商贸有限公司设立于2017年2月，注册成本为500万元；辽宁恒顺达新材料有限公司设立于2018年12月，注册成本为500万元。上述两家公司自设立以来的参保东谈主数一直齐是0。2019年，肯特催化向龙驰化工的销售收入为4810.46万元，占商业收入的比例高达10.33%。在刚设立不久且注册成本仅为500万元的情况下，龙驰化工何来如斯大额的资金用于采购？

图源：招股书

　　更令东谈主匪夷所想的是，2021年、2022年，龙驰化工又一刹从肯特催化的前五大客户名单中隐藏不见，2023年、2024年1-6月又“梅开二度”，再次成为公司前五大客户，采购金额区分为1517.15万元、956.05万元。

图源：招股书

　　此外，肯特催化本次IPO拟募资4.99亿元，一升引于“年产8860吨功能性催化新材料形状”。该形状建成达产后，将增多公司现存产物季铵碱5000吨、季铵盐2550吨的产能，并新增部分新产物的产能，猜想增多外销产物产能8860.00吨。

　　不外，肯特催化主要产物的产能哄骗率均低于80%，且呈现握续下滑趋势。证据期内，季铵盐、季鏻盐的产能哄骗率区分为68.4%、69.19%、65.96%和68.14%，季铵碱的产能哄骗率区分为77.5%、69.76%、61.54%和57.68%，冠醚的产能哄骗率区分为74.39%、65.66%、55.47%和56.98%。

　　2023年6月，公司修起上交所审核问询时示意，合座产能哄骗率相对较低，主要系江西肯特新厂产能快速擢升后，产量需要把柄阛阓情况渐渐开释。据悉，2019年7月，江西肯特外乡技改扩能形状完成投资备案，自2021年6月起投产渐渐运转试坐蓐运营。

　　需要指出的是，截止2024年6月，该项陌坐蓐运营时辰已达3年，但公司主要产物的产能哄骗率均未彰着擢升，其中季铵碱的产能哄骗率反而较上年下跌了约4个百分点。

　　在产能哄骗率如斯之低的情况下，公司为何还要大举扩产？异日产能能否告成消化？

　　截止2024年6月底，公司固定金钱账面价值3.78亿元，占期末总金钱的38.71%。把柄《可行性究诘证据》，募投形状瞻望酿成固定金钱4.20亿元，形状建成投产后，瞻望每年产生折旧用度3303.66万元，异日利润空间或被严重挤压。

　　财务数据相互“打架” 信披真正性存疑

　　肯特催化在招股书中流露，2020年至2022年的商业收入区分为4.86亿元、6.36亿元及8.08亿元，而问询函修起稿内容清晰，其2020年、2021年、2022年的销售收入区分为3.13亿元、4.27亿元、4.59亿元。该金额区分较招股书流露的营收金额区分出入达1.73亿元、2.09亿元、3.49亿元。

图源：审核问询函修起

　　此外，研发信息也反覆无常。

　　据招股书流露，肯特催化2020年至2022年度研发用度进入区分为1275.11万元、1642.52万元、1953.53万元，研发进入占各期营收的比例区分为2.63%、2.58%、2.42%。

图源：招股书

　　把柄高新时间企业认定法度，研发用度所占比例条件企业近三个管帐年度（践诺想法期活气三年的按践诺想法时辰计较，下同）的究诘开发用度总额占同时销售收入总额的比例适当如下条件：．．．．．．（3）年销售收入在2亿元以上的企业，比例不低于3%。其中，企业在中国境内发生的究诘开发用度总额占一起究诘开发用度总额的比例不低于60%。

　　对于对问询函质疑其是否适当高新时间企业法度的修起中，除招股书流露的营收数据较问询函修起流露的销售金额的深广各别外，肯特催化在问询函修起稿对于“证据期内是否适当高新时间企业认定法度逐项对比”内容中称，“公司2020年度、2021年度、2022年度研发开销占同时销售收入的比例区分为3.16%、3.31%和3.48%”。

　　以此计较，同时各期其研发开销应约为989.08万元、1413.37万元、1597.32万元。

　　时时情况下，研发开销=成本化开销+用度化开销。但公司在问询函修起中流露的研发开销金额却彰着低于招股书流露的研发用度进入，差额高达数百万元。

　　此外，问询函修起稿还流露“2020年12月31日、2021年12月31日及2022年12月31日，公司从事研发和关连时间鼎新行径的科技东谈主员占企业职工总额的比例区分为12.50%、16.35%、15.19%，不低于已往职工总额的10%”。

图源：仙居县政府网站

　　而招股书清晰，2020年至2022年各期，其职工总额区分为442东谈主、498东谈主、550东谈主，其中截止2022年12月31日，领有研发东谈主员50东谈主，占职工总额的比例为9.09%。且据仙居县政府网2021年1月14日信息，彼时职工总额为239东谈主。该数据与招股书流露2020年末的总东谈主数出入近200东谈主。

　　行动曾在股转系统挂牌企业，2018年7月，肯特催化公告称全资子公司江西肯特区分于2018年7月3日、2018年7月4日收到江西省吉安市国度税务局检察局出具的《税务行政处罚事项奉告书》（吉市国税稽罚告（2018）8号）和《税务处理决定书》（吉市国税稽处（2018）15号）两份秘书。

　　其内容清晰，吉安市国度税务局检察局于2016年4月18日对江西肯特2011年1月1日至2015年12月31日涉税情况进行搜检，发现江西肯特存在未按规章获取发票入账、虚列工资、往来价钱无正大根由彰着偏低等涉税违法事项。把柄关连规章，吉安国税检察局条件补缴升值税、所得税计168.42万元并按规章加收滞纳金。对于虚列工资事项，处以补缴税款15.14万元的行政处罚。

　　上述违法事项，更让公司信披真正性背后疑团重重。

图源：招股书

　　把柄肯特催化在2022年5月发布的招股书（申报稿）流露，截止到2021年末公司领有储罐159台，账面原值为3073.68万元，随后在2023年6月发布的招股书（上会稿）中则流露，截止到2022年末领有储罐开发149台、猜想原值为3085.08万元。

　　对比前后两次的数据，2022年末的储罐比2021年末少了10台，但金钱原值却多出十几万元，超越于每台开发的购置成本增多了1.37万元。

　　电解机也存在近似的问题。截止2021年末，公司领有14台电解机，猜想原值仅为990.22万元，折算下来单台电解机价值仅为70万元独揽；2022年末增多至16台电解机，猜想账面原值却高达2281.5万元，折算下来2022年采购的两台电解机，单台成本高达600万元以上，近乎是之前领有电解机单台成本的十倍。

　　仅1年独揽的时辰，同类型产物的购置成本一刹暴涨，合感性安在？

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