近日，海光信息发布2024年年报。年报夸耀，2024年，公司完结总营业收入91.62亿元，同比增长52.4%；利润总数达到27.84亿元，同比增长65.72%；完结归母净利润19.31亿元，同比增长52.87%。

　　其中，高端处治器板块，叙述期内，高端处治器完结营业收入91.34亿元，同比增长51.94%；毛利率为63.70%，同比增多4.03个百分点。该业务板块增长或主要收货以下两方面：

　　一方面，商场需求增长，公司CPU居品进一步拓展商场利用领域，商场份额扩大，相配是在电信、金融、互联网等行业需求增多；另一方面，居品迭代，公司DCU居品快速迭代发展，取得商场更平庸招供，鼓吹了高端处治器的销售增长。

　　信创国产化+AI算力双轮启动

　　一是，信创政策长远，国产替代加快。

　　海光信息算作国产x86架构CPU/DCU双龙头，深度受益于信创产业政策红利。2024年中央财政超长期相配国债要点支合手“自主可控”领域，党政、金融、电信等枢纽行业的工作器芯片国产化率条款从30%擢升至50%以上。公司CPU居品凭借x86生态兼容性，在信创工作器招标中占据超40%份额，2024年营收91.62亿元中约70%来自党政及要点行业客户。笔据灼识推敲展望，2025-2027年国产工作器CPU商场边界复合增速将达35%，海光有望占据50%以上增量商场。

　　二是，AI算力需求爆发，DCU业务弹性突显。

　　跟着DeepSeek等国产大模子交易化落地，推理端算力需求呈指数级增长。公司DCU居品深算二号FP16算力达49TFLOPS，性能接近英伟达A100的60%，售价仅为后者40%。2024年DCU收入占比擢升至25%，带动举座毛利率同比高潮4.05个百分点至63.72%。IDC数据夸耀，2025年中国AI芯片商场边界将破损2500亿元，公司算作国产GPGPU龙头，DCU业务有望看护50%以上增速。

　　期间壁垒+生态上风构筑护城河

　　其一，x86架构期间自主迭代智力。

　　公司2016年获AMD授权后完结扫数自主迭代，CPU居品已发展至第四代（海光四号），单核性能较初代擢升200%。2024年研发干预34.46亿元（同比+22.63%），成本化率降至17.04%，研发后果权贵擢升。当今合手有专利836项，完成7nm工艺考据，下一代5nm Chiplet期间研发过程超前。

　　其二，“类CUDA”生态构建相反化竞争力。

　　海光DCU兼容ROCm生态，支合手TensorFlow/PyTorch等主流框架，搬动成本仅为竞品的20%。2024年与百度、阿里云共建超20个AI模子检会集群，在金融风控、智能制造等场景完结边界化落地。壁垒使其在国产GPGPU商场中占据60%以上份额，权贵卓越华为昇腾（30%）。

　　其三，居品矩阵笼罩全场景需求。

　　CPU：7000/5000/3000系列辞别笼罩高端工作器、政务云、角落计较，单路至四路全栈支合手；

　　DCU：深算三号支合手千卡集群检会，算力密度较二代擢升120%。

　　2024年高端居品（单价＞5万元）收入占比达58%，居品结构合手续优化。

　　高增长与盈利优化的双重考据

　　收入利润双高增，边界效应夸耀。

　　2024年营收91.62亿元（+52.40%），归母净利19.31亿元（+52.87%），持续5年增速超50%。边界效应下时期用度率下落2.3pct至33.24%，净利率擢升1.36pct至29.65%。主义行径现款流9.77亿元（+20.08%），应收账款盘活天数降至68天，运营后果优于寒武纪（120天）等同业。

　　盈利智力行业卓越，现款流复古研发。

　　毛利率63.72%远超龙芯（40%）等，主要受益于DCU占比擢升及12英寸晶圆良率改善。研发干预占比37.61%，成本开支/营收比降至12%，解放现款流初度转正，为2025年深算三号量产提供资金保险。

　　金钱欠债表健康，抗风险智力强。

　　金钱欠债率20.69%保合手低位，货币资金+交往性金融金钱达85亿元。存货盘活率1.02次（同比-54.24%），主要因策略备货28nm以上制程芯片，莽撞供应链不信服性。

　　固然，也需要投资者警惕以下风险，

　　期间迭代风险：3nm以下先进制程依赖非好意思供应链，若弘扬滞后可能影响居品竞争力；

　　客户围聚风险：前五大客户占比99%，政务云订单波动可能激发事迹波动；

　　政策波动风险：信创补贴退坡或影响下流采购意愿等等。

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